Le mécanisme de surtaxe de Spahn :
Spahn propose un mécanisme qui imposerait la surtaxe dès que
la valeur d'une monnaie dépasserait un seuil prédéterminé.
Ce seuil serait déterminé par un taux cible mobile (une parité
définie par une moyenne cible) avec une marge de sécurité
(un pourcentage défini du taux cible). Lorsque la monnaie fluctue à
l'intérieur de la marge, aucune surtaxe n'est imposée. Seule une
spéculation à grande échelle pousserait le taux au-delà
des limites de taxation de la marge, ce qui déclencherait le mécanisme
d'imposition.
Ce mécanisme décourage les comportements spéculatifs. Dans
l'idéal, les recettes de la surtaxe devraient être nulles. Toutefois,
les taux de change seraient maintenus dans les limites de la fourchette prévue,
et non par l'intervention des banques centrales (c'est-à-dire des hausses
des taux d'intérêt ou l'utilisation des réserves de devises).
La structure du mécanisme de surtaxe est très claire sur un graphique :
Source : Spahn (1996)
La parité des taux de change fluctue avec le temps à la suite
des changements des taux de change réels selon une technique de moyenne
mobile. Une limite supérieure et une limite inférieure de la parité
sont déterminées par rapport au taux cible, ce qui crée
une fourchette. Tant que le taux de change réel se situe dans les limites
de la fourchette, seule une taxe modeste est prélevée. Ce n'est
que lorsque le taux de change réel sort de la fourchette (en raison d'un
changement important du taux de change, éventuellement dû à
une attaque spéculative) que la différence entre le taux réel
et la limite est taxée à un taux élevé.